小鵬汽車?何小鵬之憂：為何越賣越虧？

經(jīng)歷了高歌猛進的2021年后，小鵬汽車在銷量上似乎開了掛。但尷尬的是，賣的越多虧的越多，已成小鵬汽車CEO何小鵬的“心絞痛”。

在平均每臺車虧損5萬的局勢下，小鵬汽車急需提升毛利率。對此，何小鵬首次提出毛利率25%的中長期目標。

據(jù)傳聞，何小鵬曾讀過兩本書《豐田之道》和《特斯拉傳》。踏入新能源汽車賽道之初，兩家企業(yè)都是他欣賞的對象，特斯拉鋒利、豐田沉穩(wěn)。但沒過幾年，兩家企業(yè)的一把手都成了他口舌之爭的對象。

很長時間里，小鵬汽車和它的中國對手兼戰(zhàn)友一樣，在燒錢、虧損、質(zhì)量的難題里尋找著自己的出路。但就像特斯拉和豐田一般，小鵬汽車的形象也在用戶的心中來回搖擺。

七年來，何小鵬一直試圖尋找一些超出品牌之外的文化和理念，這首先需要一個具代表性、有小鵬特色的標簽。然而7年過去，小鵬汽車似乎還是沒有找到。

毛利率不高成硬傷

眾所周知，核心產(chǎn)品毛利率偏低是小鵬汽車長久以來的問題，由于售價在新勢力中較低，且在交付量上沒有拉開明顯差距，小鵬的毛利率一直都在新勢力中排行墊底。

但2021年，情況有所改觀，小鵬毛利率增長快速，從2020年的4%一躍上升至2021年的11.5%，翻了近3倍。

究其原因，小鵬P7的貢獻功不可沒，根據(jù)財報顯示，2021年小鵬汽車總交付量為98155輛，P7的交付量就達60569輛，占總銷量的66.24%。①

在小鵬的產(chǎn)品序列當中，小鵬P7全面對標特斯拉Model3，而相對于特斯拉Model3，小鵬P7在價格、智能化、續(xù)航里程上，都有著不錯的性價比。也正是因為如此，小鵬P7的銷量扶搖直上，成了同級別中的爆款。②

同時，小鵬P7由于價格相對于同公司其它產(chǎn)品較高，對于撐起財報毛利率有著至關(guān)重要的作用。但毛利率的增長，或許會在未來受到挑戰(zhàn)。

當前，小鵬汽車的漲價策略相對凌厲，最高漲幅達到3萬元，對比蔚來承諾的老款不漲價和理想漲價11800元，在新勢力中小鵬顯得異常扎眼。

從行業(yè)來看，這一次漲價雖然是由原材料成本上升導(dǎo)致的普漲，但由于小鵬產(chǎn)品價格較低，用戶畫像相較于蔚來、理想對價格更為敏感，因此漲價對于小鵬來說，影響更大。

此外，在今年的業(yè)績報告會中，曾有投資人質(zhì)疑，在小鵬加價后訂單激增(趕在加價政策施行前購買)，有經(jīng)銷商表示等待周期需要16-20個月是否屬實?

小鵬的官方回答承認了投資人的隱憂，而車輛的供應(yīng)鏈問題，也成了直接影響毛利增長的另一大誘因。

同時，由于預(yù)見漲價，短期消費者形成擠兌式購買，在一定程度上會透支公司遠期銷量。這一點，在小鵬給出的2022年一季度交付量指引中，可見端倪。②

根據(jù)財報顯示，在2022年一二月份，小鵬汽車銷售量分別為12922輛、6225輛，但在宣布提價的三月，則有可能達到14000輛以上。雖然這樣可以令一季度業(yè)績完美收官，但是在二季度產(chǎn)品提價過后，且三季度將會有新車上市的情況之下，二季度小鵬業(yè)績的回落就成了可預(yù)見的情況。

在業(yè)績發(fā)布之后，何小鵬直言：小鵬汽車中長期毛利率目標在25%以上。而實現(xiàn)這一目標，根據(jù)新勢力的經(jīng)驗，最佳的抓手在于高毛利車型的上市與交付。

銷量暴增難擋業(yè)績巨虧

事實上，值得關(guān)注的是，小鵬汽車雖為造車新勢力中的銷量冠軍，同時也是虧損之王，這是2021年小鵬汽車給大眾的最深印象。

2021年，在“蔚小理”三家中，小鵬汽車全年累計交付98155輛，同比增長360%，高于蔚來的91429輛和理想的90491輛，成為新勢力銷冠。車賣得越多虧損也進一步擴大，小鵬汽車為2021年三家中凈虧損額最高的一家。

今年3月28日，小鵬汽車發(fā)布了2021年四季度及全年財報，財報顯示，小鵬汽車全年營收209.9億元，同比增長259.1%;凈虧損48.6億元，同比擴大78%。2021年，蔚來虧損40.2億元，理想汽車虧損3.2億元。①

2021年小鵬汽車凈虧損48.6億元，成為“蔚小理”中虧損最大的一家，這與小鵬汽車的高研發(fā)投入有關(guān)。

小鵬汽車被認為是最像特斯拉的一家造車新勢力，還沒有進入造車行業(yè)之前，何小鵬就給特斯拉CEO馬斯克寫過郵件，想問他一個“制造+科技”的問題。雖然馬斯克沒有回復(fù)，但特斯拉所代表的硅谷先鋒理念是何小鵬所欣賞的。

對標特斯拉進行全系自研，小鵬汽車投入了大量真金白銀。2021年，小鵬汽車的研發(fā)投入為41.1億元，同比增長137.6%。這一研發(fā)費用高于理想汽車的32.9億元，低于蔚來汽車的45.9億元。②

但如果看研發(fā)投入占營收的比例，小鵬汽車研發(fā)投入比為19.6%，高于蔚來的12.7%和理想的12.2%。在此之前，2019年、2020年小鵬汽車研發(fā)分別是20.7億元、17.26億元，研發(fā)投入比分別為89.2%和29.5%。①

而在今年年底，小鵬汽車計劃在G9上開展robotaxi測試，為2026年向無人駕駛過渡做準備。但另一方面，robotaxi又有投入大、戰(zhàn)線長的特點，如何控制成本成為小鵬汽車需要解決的問題。

另外，隨著銷售渠道擴張，小鵬汽車2021年銷售、一般及行政費用達到53億元，同比增長81.7%。其中四季度該費用的環(huán)比增速約為31%，超過研發(fā)費用的增速。

安全事件頻發(fā)觸動召回

除了賣得越多虧得越慘之外，小鵬汽車的質(zhì)量問題也十分嚇人。就在3月28日小鵬汽車發(fā)布2021年財報當晚，一輛2019款小鵬G3汽車在深圳龍華區(qū)某小區(qū)起火。

根據(jù)后續(xù)報道，此次火情并未造成人員傷亡，消防部門已經(jīng)完成現(xiàn)場處置。關(guān)于該事件，小鵬汽車相關(guān)人員回應(yīng)稱，公司高度重視用戶權(quán)益，將全力配合相關(guān)部門進行事故原因調(diào)查，持續(xù)跟進后續(xù)結(jié)果，并協(xié)助客戶處理后續(xù)相關(guān)事宜。③

資料顯示，小鵬G3汽車在近兩年數(shù)次發(fā)生起火事件。2021年4月14日，廣州一輛小鵬G3在充電樁旁充電過程中發(fā)生自燃，小鵬汽車并未給出事故原因;2020年8月11日，一輛小鵬G3汽車在廣州海珠區(qū)發(fā)生冒煙起火事故。對于事故原因，小鵬汽車回應(yīng)表示，電池箱底部有明顯嚴重的磕碰傷痕，導(dǎo)致電池嚴重受損，初步判斷是該次事故的原因。③

據(jù)悉，小鵬G3汽車是小鵬汽車旗下的一款新能源純電SUV，首次發(fā)布于2018年。小鵬G3汽車并非小鵬汽車熱銷車型，數(shù)據(jù)顯示，在今年1至2月，小鵬G3及G3i共交付2815輛汽車，僅占總銷售比例為14.7%。

此前，小鵬G3汽車還曾因質(zhì)量問題大批次召回。2021年1月，根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局公告信息，小鵬汽車召回約1.33萬輛生產(chǎn)日期在2019年3月29日至2020年9月27日的小鵬G3汽車，而近日起火的小鵬G3汽車正是2019款。

彼時，關(guān)于召回原因，小鵬汽車解釋稱，該批次汽車可能存在逆變器故障，如果發(fā)生該情況，車輛處于停車狀態(tài)的話，可能無法再啟動，若車輛處于行駛狀態(tài)，車輛有可能失去動力，存在安全隱患。③

除車輛安全性引發(fā)的熱議外，小鵬汽車近期修改車輛救援服務(wù)的承諾條款同樣引起用戶的不滿。

據(jù)了解，用戶在購車時，小鵬汽車對于無憂救援的服務(wù)介紹中稱，全國范圍無限次、不限里程道路救援;小鵬汽車將會提供免費拖車服務(wù)，將車輛拖至小鵬汽車指定的服務(wù)中心或超級充電站處。

然而，根據(jù)目前最新的無憂救援信息，發(fā)現(xiàn)小鵬汽車在三處進行了修改，首先是新協(xié)議刪除了“不限里程、不限次數(shù)”的字眼，僅保留“全國范圍道路救援”;其次，增加一條說明，“限于產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致的故障”，才會提供免費拖車救援服務(wù);最后刪除了拖車到超充站的服務(wù)。

小鵬汽車在協(xié)議中保留調(diào)整服務(wù)條款的權(quán)利，隨時更新條款并不違反法律法規(guī)。但許多用戶認為小鵬汽車應(yīng)當公示或告知修改承諾條款，對在不知情的情況下，被小鵬汽車悄悄修改免費拖車協(xié)議內(nèi)容的做法表示不滿。

小鵬汽車回應(yīng)稱，本次規(guī)則的描述優(yōu)化，是為了更加清晰具體描述道路救援的服務(wù)范圍，讓客戶對規(guī)則理解更為準確，原則上屬于非車輛故障引起的“除外情形”，并不適用于“無憂救援”的服務(wù)范圍。與此同時，小鵬汽車稱，“考慮到老車主的感受，此次描述優(yōu)化的條款不影響2022年3月31前簽訂購車合同的首任車主。

海外市場遭頻繁質(zhì)疑

值得注意的是，在海外市場小鵬汽車也遭遇著質(zhì)量安全的質(zhì)疑。2021年第一季度，小鵬出口了300輛G3至挪威。而在此之前，美國某權(quán)威新能源汽車媒體直接表達了對G3安全性的擔憂。報道稱，小鵬G3尚未接受歐盟新車安全評鑒協(xié)會的測試，但已在挪威上市銷售。

在小鵬的解釋里，這則報道的起因是一個視頻烏龍。該媒體查閱中國保險汽車安全指數(shù)(C-IASI)得知，對比蔚來EC6、理想ONE，小鵬G3在耐撞性和維修經(jīng)濟性上表現(xiàn)較差，不僅在低速碰撞時彈出了安全氣囊，在側(cè)面碰撞時，也因為沒有側(cè)氣簾導(dǎo)致車窗碎片四濺。

C-IASI測試小鵬2020年款G3低速碰撞時的情形，安全氣囊本無必要彈出，由此可能對車內(nèi)人員造成不必要的傷害。C-IASI測試小鵬2020年款G3側(cè)面碰撞時的情形，無側(cè)面安全氣囊，阻擋玻璃碎片對人員的傷害。④

但在小鵬的挪威官網(wǎng)上，呈現(xiàn)的卻是一段G3參加2019年C-NCAP測試的視頻，視頻中的車輛配備局部側(cè)面安全氣囊，側(cè)窗玻璃也沒有碎，兩者的出入引起了外媒的擔憂。

對此，小鵬汽車解釋稱，在挪威銷售的是帶有六個安全氣囊版本的G3，而非C-IASI測試的版本。盡管化解了視頻烏龍，但也側(cè)面證實了小鵬在國內(nèi)銷售的部分小鵬G3安全配置較低，有諸多安全隱患。④

從召回、異響、自燃到剎車失靈，小鵬汽車在輿論上承受的壓力一直存在。它們穿插在產(chǎn)品更迭、策略調(diào)整、市場廝殺的各個縫隙，影響著小鵬汽車未來的發(fā)展趨勢。

而這一點，從股價上便可一目了然。自2021年1月召回事件后，小鵬結(jié)束了近1個月的股票漲勢;2021年4月自燃事件后，小鵬股價大跌7%，將前日發(fā)布新車P5帶來的漲幅全部抹除。

隨后，小鵬汽車轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場，自去年創(chuàng)出220港元/股新高后一路大跌，最低跌至71.85港元/股，最大跌幅近70%，或許這也是投資者集中不看好小鵬汽車的直觀表現(xiàn)。

事實上，隨著小米、百度、華為等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相繼進軍新能源汽車，未來行業(yè)的技術(shù)變革只會愈演愈烈。要想搶占自動駕駛的高地，軟硬件實力都不可或缺，而這一切都需要以資金為依托，在汽車這個賽道尤為如此。換句話說，市場留給小鵬汽車的“燒錢”搶銷量的機會不多了。

內(nèi)容來源： 華祥名