上市酒企業(yè)績(jī)茅臺(tái)持續(xù)領(lǐng)先 券商紛紛追捧

截至10月30日，19家白酒上市企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告已全部出爐。整體來(lái)看，2016年白酒行業(yè)呈現(xiàn)出緩慢的復(fù)蘇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，上市酒企中，除*ST皇臺(tái)虧損之外，其余18家酒企凈利均正向增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度，貴州茅臺(tái)、五糧液及洋河股份仍分別以124.66億元、51.01億元以及48.39億元的凈利潤(rùn)牢牢占據(jù)前三甲的位置。茅臺(tái)以前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入266億元，同比增長(zhǎng)15%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9%，預(yù)收賬款同比大增210%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑。券商紛紛發(fā)布研報(bào)稱堅(jiān)定看好并繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)，給予維持“買(mǎi)入”或“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

依據(jù)貴州茅臺(tái)前三季度的良好業(yè)績(jī)情況，春節(jié)旺季茅臺(tái)量?jī)r(jià)有望再超預(yù)期成為眾多券商的主流看法。申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)稱，中秋國(guó)慶后，在需求穩(wěn)定、供給偏緊、春節(jié)提前等背景下，茅臺(tái)酒一批價(jià)不降反升，10 月底已站上1000 元，漲價(jià)幅度和時(shí)點(diǎn)均超市場(chǎng)預(yù)期。從四季度整體供需情況看，渠道積極備貨，春季旺季量?jī)r(jià)有望再超預(yù)期。近期批價(jià)大漲增加后續(xù)提價(jià)確定性，茅臺(tái)已進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升通道。

華泰證券研報(bào)表示，茅臺(tái)渠道利潤(rùn)空間的顯著擴(kuò)大扭轉(zhuǎn)了經(jīng)銷(xiāo)商先前的悲觀預(yù)期,一批價(jià)的持續(xù)上漲也使得經(jīng)銷(xiāo)商的補(bǔ)庫(kù)存需求持續(xù)升溫，從而拉動(dòng)貴州茅臺(tái)的預(yù)收款快速增長(zhǎng)。本輪白酒行業(yè)的景氣度回升由高端白酒帶領(lǐng),由于高端白酒下游需求的顯著回升和競(jìng)爭(zhēng)格局的顯著改善,貴州茅臺(tái)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最高的高端白酒標(biāo)的，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

此外，中泰證券認(rèn)為，依據(jù)預(yù)收款變動(dòng)和現(xiàn)金流情況分析，茅臺(tái)全年目標(biāo)已提前完成。茅臺(tái)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收266億元，考慮到今年新增的91億預(yù)收賬款，公司流入現(xiàn)金357億元，相較于去年的326.6億元已實(shí)現(xiàn)了近10%的增長(zhǎng)(超過(guò)計(jì)劃目標(biāo)的4%)，全年的報(bào)表業(yè)績(jī)無(wú)憂。

除了上述茅臺(tái)量?jī)r(jià)有望持續(xù)提升的主流觀點(diǎn)外，也有部分券商認(rèn)為茅臺(tái)酒價(jià)格可持續(xù)性有待觀察。長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，今年下半年茅臺(tái)在供給收縮下價(jià)格持續(xù)上漲,價(jià)格可持續(xù)性仍有待明年1-2季度驗(yàn)證。研報(bào)分析稱，從茅臺(tái)戰(zhàn)略上講,在經(jīng)銷(xiāo)商有合理利潤(rùn)的價(jià)格下還能持續(xù)放量是其最好的策略,公司今年已順利解決了經(jīng)銷(xiāo)商不盈利的渠道利潤(rùn)問(wèn)題,目前看1000元的價(jià)格也并未影響到消費(fèi)需求。但由于今年下半年的供給不充分、供需矛盾下價(jià)格順利站上1000元,但是否是能繼續(xù)放量的價(jià)格還有待驗(yàn)證,需要看明年1-2季度在繼續(xù)放量的背景下的價(jià)格表現(xiàn)。