期指萎縮波及期企 收入面臨沖擊

　　證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>

　　9月2日，中金所針對(duì)期指出臺(tái)管控新規(guī)，一紙限令把整個(gè)期貨行業(yè)的心都提到了嗓子眼，期貨公司更是寢食難安。不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂(yōu)，急劇萎縮的期指市場(chǎng)將對(duì)期貨公司現(xiàn)實(shí)收入和未來(lái)發(fā)展帶來(lái)巨大沖擊。

　　借助股指期貨取得大發(fā)展的期貨行業(yè)如今遭遇陣痛，原因卻仍是期指。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)恐成重災(zāi)區(qū)

　　“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、利息收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入是目前國(guó)內(nèi)期貨公司收入的三大來(lái)源，股指期貨近乎停擺對(duì)這三大收入都會(huì)造成沖擊。當(dāng)然，最直接的影響還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，下滑可能會(huì)非常明顯。”一位期貨公司人士稱(chēng)。

　　談及這一問(wèn)題，有券商系期貨公司負(fù)責(zé)人相當(dāng)無(wú)奈。“其實(shí)一系列限制，限倉(cāng)10手也好、提高保證金手續(xù)費(fèi)也罷，導(dǎo)致沒(méi)交易量、沒(méi)手續(xù)費(fèi)，期貨公司苦日子來(lái)了。”他表示。

　　股指期貨對(duì)期貨公司有多重要，數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題。據(jù)上述期貨公司負(fù)責(zé)人介紹，該公司客戶(hù)以金融機(jī)構(gòu)為主，股指期貨交易量一度占到公司總交易量的9成，保證金也在三分之一以上。

　　“行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)有了口號(hào)，叫共渡難關(guān)。”另一位期貨公司高管說(shuō)。在他看來(lái)，系列管控措施中，限倉(cāng)10手對(duì)市場(chǎng)影響最大，期指成交量急劇下滑對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)就是手續(xù)費(fèi)快速下降。據(jù)介紹，該公司股指期貨手續(xù)費(fèi)收入占總手續(xù)費(fèi)的六成，股指期貨客戶(hù)權(quán)益占總權(quán)益七成。

　　幸福總比想象中短暫，實(shí)際上，今年上半年國(guó)內(nèi)期貨公司剛剛交出一份靚麗的業(yè)績(jī)單。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2015年1月~6月，期貨公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.06億元，與去年同期的12.48億元相比大幅增長(zhǎng)196.96%；營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為126.93億元，同比增長(zhǎng)61.51%；手續(xù)費(fèi)收入累計(jì)為68.63億元，同比增長(zhǎng)65.10%。

　　截至今年6月，全國(guó)期貨市場(chǎng)客戶(hù)權(quán)益為4227.26億元，較去年同期增長(zhǎng)88.63%，凈資本為497.84億元，同比增長(zhǎng)10.76%，凈資產(chǎn)為676.63億元，同比增長(zhǎng)21.86%。全國(guó)期貨公司代理交易額為353.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)205.77%；代理交易量為16.96億手，同比增長(zhǎng)62.61%。券商系期貨公司更是大幅增長(zhǎng)，上半年6家公司凈利過(guò)億。

　　“上半年的增長(zhǎng)絕大部分都是因?yàn)楣芍钙谪洠掷m(xù)費(fèi)收入和保證金增長(zhǎng)所帶來(lái)的利息收入對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)很大，下半年怕是要直接準(zhǔn)備過(guò)冬了。”有業(yè)內(nèi)人士感慨。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)難幸免

　　除了手續(xù)費(fèi)和利息這些傳統(tǒng)收入下滑，股指期貨市場(chǎng)的萎縮對(duì)期貨公司資管在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)同樣帶來(lái)不小影響。

　　“期指的限制對(duì)我們影響很大，很多產(chǎn)品要提前清盤(pán)。尤其是結(jié)構(gòu)化的量化對(duì)沖產(chǎn)品，現(xiàn)在市場(chǎng)這樣根本沒(méi)法操作，賺不到錢(qián)不可能再去承受優(yōu)先端資金的成本。”華東一位期貨公司資管部負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

　　華南一位期貨公司人士介紹，該公司70%~80%的產(chǎn)品都使用了量化對(duì)沖這一中性策略，期指是重要對(duì)沖工具。但隨著市場(chǎng)進(jìn)入“非常時(shí)期”，很多產(chǎn)品都處于停滯狀態(tài)，只有等待市場(chǎng)恢復(fù)。

　　此外，期貨資管通道和財(cái)富管理代銷(xiāo)等業(yè)務(wù)也面臨壓力。“市場(chǎng)上不少大產(chǎn)品都開(kāi)始解散了，通道和代銷(xiāo)業(yè)務(wù)肯定會(huì)下降，期貨公司客戶(hù)保證金會(huì)下滑，估計(jì)很快就會(huì)降到3000億。”上述資管部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　為了應(yīng)對(duì)劇變的市場(chǎng)環(huán)境，一些期貨公司已在主動(dòng)尋找對(duì)策。有期貨公司負(fù)責(zé)人指出，穩(wěn)定客戶(hù)肯定是現(xiàn)階段最重要選項(xiàng)，在新的監(jiān)管條件下，股指期貨交易和運(yùn)維、交易策略和思維模式都要有變化。另一方面，要加大開(kāi)發(fā)有保值需求的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，在商品期貨上重新花大力氣，金融期貨方面可以把重點(diǎn)暫時(shí)放到國(guó)債期貨，努力拓展業(yè)務(wù)范圍，減少?zèng)_擊所帶來(lái)的負(fù)面影響。