高息P2P平臺(tái)日漸銷(xiāo)匿 整體收益持續(xù)下滑

　　曾經(jīng)支撐了P2P網(wǎng)貸行業(yè)起步和發(fā)展的高息，現(xiàn)在已逐漸銷(xiāo)聲匿跡。曾經(jīng)風(fēng)生水起的高息平臺(tái)，如今或跑路，或隱形，或公開(kāi)清盤(pán)，難逃被行業(yè)驅(qū)逐的命運(yùn)。而缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的虛假金融繁榮里的貨幣空轉(zhuǎn)也終將成為歷史。

　　整體收益率急速下滑

　　“溫商貸平臺(tái)現(xiàn)在一月標(biāo)利率才15%，估計(jì)都快忘記2013年3月份的時(shí)候它的一月標(biāo)年化將近35%了。”一名P2P平臺(tái)投資老人在某網(wǎng)貸投資論壇上梳理了他曾經(jīng)“廝殺”過(guò)的高息平臺(tái)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者在溫商貸頁(yè)面發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)叱咤江湖的高利標(biāo)已經(jīng)一去不復(fù)返，利息最低的標(biāo)的已經(jīng)為期限1個(gè)月的房地產(chǎn)抵押標(biāo)，收益率僅為12%，周期為12個(gè)月的標(biāo)的利率高出4個(gè)點(diǎn)，預(yù)期年化收益率為16%，而二級(jí)市場(chǎng)的債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)一步攀升至17.8%。

　　一名曾經(jīng)受高息誘惑而“踩雷”的投資者曾經(jīng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，他投資的時(shí)候平臺(tái)利息高達(dá)30%多，而據(jù)他了解，該平臺(tái)利息最高時(shí)曾經(jīng)站上過(guò)40%的高點(diǎn)。“高息高到這個(gè)程度的一般都是自融平臺(tái)。”該投資者表示，在他投資之初已經(jīng)通過(guò)多途徑了解到該平臺(tái)實(shí)屬自融，但是仍然鋌而走險(xiǎn)。

　　某投資人表示在他初入網(wǎng)貸行業(yè)時(shí)，魯商貸平均年化收益率曾經(jīng)高達(dá)43%。但本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這一平臺(tái)已經(jīng)于2015年3月開(kāi)始清盤(pán)。平臺(tái)公告稱，由于種種原因，魯商貸遭遇了危機(jī)，資金已經(jīng)嚴(yán)重匱乏，墊無(wú)可墊。甚至于催收人員的基本生活費(fèi)用乃至起訴需要的一切費(fèi)用都沒(méi)有。

　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2014年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率高達(dá)23.06%。而最新數(shù)據(jù)顯示，2015年8月整體行業(yè)的平均收益率已經(jīng)下降至12.98%，幾乎腰斬。僅僅2015年就已經(jīng)從年初的15.81%下滑了近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然利率大幅下滑，但是無(wú)論是在投資者的眼里，還是平臺(tái)推出產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)均表明，在大資管時(shí)代，P2P無(wú)論是同已經(jīng)被劃分為固定收益類(lèi)產(chǎn)品相比較，還是放在大類(lèi)資產(chǎn)中，仍然被視為“高收益”產(chǎn)品。

　　高息群體雖然在不斷縮水，但并未消失。網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)了目前行業(yè)中較為活躍的248家平臺(tái)，其中平均年化收益率在25%以上的平臺(tái)共有三家，收益率最高的依然為30%，另兩家平均年化收益率分別為27.41%和26.18%。平均預(yù)期年化收益率介于20%至25%之間的平臺(tái)共有24家。

　　收益率整體下滑，帶來(lái)的結(jié)果不僅僅是高息平臺(tái)正在退隱江湖，與此同時(shí)，一直以低息姿態(tài)立足于行業(yè)中的平臺(tái)的利息亦進(jìn)一步下滑。其中陸金所的收益率已經(jīng)破8%，低至7.64%；積木盒子平均年化收益率已經(jīng)破7%，低至6.46%。但這并不影響其平臺(tái)的成交量，2015年8月上述兩家平臺(tái)的成交量分別為9482萬(wàn)元和2727萬(wàn)元。而前文中的三家高息平臺(tái)月度成交量之和也僅為138萬(wàn)元。

　　而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的變化，以及P2P平臺(tái)前進(jìn)的門(mén)檻和成本不斷推升，部分平臺(tái)已經(jīng)“退出江湖”，有的選擇悄無(wú)聲息地退出。

　　據(jù)零壹研究院數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)，2015年以來(lái)至少已有78家平臺(tái)連續(xù)一個(gè)月以上無(wú)任何運(yùn)營(yíng)跡象，表現(xiàn)為不再發(fā)布新的借款標(biāo)的，加上去年3家平臺(tái)，共81家。由于這些平臺(tái)大都默默清償，沒(méi)有發(fā)布停運(yùn)公告，也無(wú)任何證據(jù)說(shuō)明其有問(wèn)題，可稱之為隱性停運(yùn)平臺(tái)。

　　高息資產(chǎn)已是無(wú)源之水

　　在某種程度上，高利率、高收益率的背后對(duì)應(yīng)著高息的借款資產(chǎn)。一方面，高息資產(chǎn)并非是行業(yè)中的常態(tài)，而什么樣的資產(chǎn)才能夠支撐這樣的高息值得探討；另一方面，目前行業(yè)中部分平臺(tái)存在偷換概念的情況，將給到投資者的高利率和給到借款人的高利息進(jìn)行混淆。

　　在投資者選擇平臺(tái)的過(guò)程中，如果對(duì)于平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式不甚清晰，會(huì)導(dǎo)致雖然投資在一個(gè)利率較低的平臺(tái)，但是依舊暴露了較大的“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)。

　　“高息資產(chǎn)存在于特定市場(chǎng)，并不是一個(gè)普遍現(xiàn)象。”在開(kāi)鑫貸總經(jīng)理周治翰眼里，高息資產(chǎn)在市場(chǎng)上仍然存在，但是其在特定情景下誕生，且需要付出大量的人力成本和時(shí)間成本，以確定高息資產(chǎn)的安全性。

　　周治翰為《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者舉了個(gè)實(shí)例，例如面臨臨時(shí)周轉(zhuǎn)性困難的房地產(chǎn)資產(chǎn)，該類(lèi)項(xiàng)目已經(jīng)臨近完工，且沒(méi)有法律糾紛，資產(chǎn)清晰，但是欠缺尾款這個(gè)“東風(fēng)”，用以完善基礎(chǔ)設(shè)施等用途。“這屬于高息資產(chǎn)的一種，但是該類(lèi)資產(chǎn)需要耗費(fèi)較大的搜尋精力，且需要平臺(tái)對(duì)每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行深度調(diào)研。”周治翰說(shuō)。

　　而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，類(lèi)似上述房地產(chǎn)周轉(zhuǎn)性項(xiàng)目也曾多次為資產(chǎn)管理公司看中，提供資金進(jìn)而將“已被判死刑的項(xiàng)目”拉回來(lái)。周治翰對(duì)本報(bào)記者稱，這樣的項(xiàng)目估計(jì)江蘇一年會(huì)有幾百億規(guī)模，且多為實(shí)力機(jī)構(gòu)在操作。

　　多名業(yè)內(nèi)人士表示，從金融邏輯出發(fā)，高息資產(chǎn)并不普遍的原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的收益率根本無(wú)法企及。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的高壓，與此同時(shí)，外部市場(chǎng)環(huán)境并不太平，房地產(chǎn)面臨寒冬期，全球性大宗商品持續(xù)下跌，股市震蕩浪潮一波又一波，人民幣匯率表現(xiàn)也不佳。

　　易通貸CEO康文告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，P2P網(wǎng)貸應(yīng)該主要側(cè)重于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，金融如果不為實(shí)體服務(wù)，就是毫無(wú)意義的“泡沫”。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，自有資金被稱為“產(chǎn)業(yè)資本”，但是產(chǎn)業(yè)發(fā)展中僅僅有產(chǎn)業(yè)資本是不夠的，需要借助“金融資本”的支持。P2P網(wǎng)貸在解決中小企業(yè)融資的同時(shí)也將助力金融資本流向產(chǎn)業(yè)。

　　作為金融資產(chǎn)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍不景氣。“如果經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不扎實(shí)，貨幣空轉(zhuǎn)就是個(gè)大問(wèn)題。”周治翰表示，假設(shè)借款人愿意承擔(dān)高利借款通常存在于小額或短期的借款中，以生豬養(yǎng)殖為例，可能有兩種情況，一是在一欄豬臨近出欄時(shí)缺一些短期投入，二是在總成本中配比一小部分高息資金，這樣農(nóng)戶才能承受，但是如果整個(gè)生豬存欄5～6個(gè)月期間投入依賴?yán)?5%甚至20%以上的貸款一定不現(xiàn)實(shí)。

　　“實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體收益率不高，農(nóng)業(yè)利更薄，如果凈利能達(dá)到年化5%～6%就已實(shí)屬不錯(cuò)。”周治翰告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，在經(jīng)濟(jì)周期過(guò)程中，食品、飲料等基礎(chǔ)性傳統(tǒng)行業(yè)整體形勢(shì)較為平穩(wěn)。

　　一名資深業(yè)內(nèi)人士表示，目前網(wǎng)貸行業(yè)還存在部分自融平臺(tái)，多數(shù)表現(xiàn)為高利率。在該內(nèi)部人士看來(lái)，這樣的自融高利高息平臺(tái)本質(zhì)上是將惡化的實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化到投資人身上，鑄就了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。